Openwave-det kunne den lille selskab nogensinde blive konge?

Openwave har en meget unik og værdifuld virksomhed i det trådløse data marked. Det har en dominerende markedsandel på 50% i både browser og i porten overgange til mobiltelefoner. Begge produkter er et centralt element i de data mobiltelefon markedet.

Vores filosofi er at eje de kritiske elementer på markeder, der synes at have revolutionerende vækst. I januar 2004 skrev vi en artikel, siger den trådløse revolution er begyndt. I dag er baseret på meget de seneste retningslinjer fra Texas Instrument (NYSE: txn) Qualcomm (NASDAQ: qcom) og andre tredjeparts data fremgår det, at trådløse data markedet faktisk er stigende. Det forekommer modsatte fælles visdom bedømt af den måde, verden aktiemarkedet og openwave bestand er handel for den sidste måned. Normalt revolutionerende vækst acceleration er misforstået. Jeg tror, at en robust vækst fra trådløse data vil fange mange mennesker som en overraskelse, når det er fuldt anerkendt.

Browseren og gatewayen erhvervslivet er nøglen er at openwave succes. Igen er det vores filosofi at egen kritiske monopolistiske elementer inde i en industri. Vi ofte sidestiller vores filosofi at et tag over hovedet og den tagrende, der kontrollerer strømmen af vand. Mest vand, når det regn vil lande på en rullesten, men vil samle sig i store mængder i tagrender. Dermed en enkelt tagrende kan styre så meget vand som alle de kombinerede helvedesild. Denne model for at finde de væsentlige elementer eller monopol selskaber, vurderes ud fra de mange topplaceringer tildelt os af tredjepart erhverv indikerer en meget vellykket tilgang.

I trådløse data marked gatewayen og browsere form, hvad vi mener er, at de kritiske element i branchen med openwave en dominerende stilling på disse to markeder. Denne dominans af det kritiske element / monopol skaber en naturlig mote eller barriere som openwave bedre er i stand til at bundle, integrere og teste sine produkter, og dermed blive en naturlig forlængelse af deres browser og / eller gateway for hver ny service, de kommer ind. Denne pakkede tilgang som Microsoft har vist sig over tid, ikke kun har en højere komfort fordel for det er brugerne, men også ofte kunne produceres til en langt lavere omkostninger, som telefonen selskaber nyder godt af. Disse mange stordriftsfordele af en dominerende spiller er attraktivt for telefonen virksomheder, når de er begge gennemgå nye eller eksisterende tjenester. Sæt dig selv i stedet for et stort luftfartsselskab, ønsker du at arbejde med en ny virksomhed, med ingen dokumenterede historie, der ville omfatte yderligere integration, test, fakturering samt den løbende vedligeholdelse eller ville du foretrække en eksisterende virksomhed, for at øge deres service eller måske bare bundt tjenesten i et eksisterende produkt. Derfor er det meget svært for nye trådløse virksomheder til at foretage en tilstedeværelse på det trådløse data marked og mere etablerede virksomheder at konsolidere når nyere tråd datatjenester form.

Det ser ud til hele branchen, at forbehandlingsfirmaer herunder comverse teknologi inkl. (nadsaq: cmvt) og amdocs ltd. (NYSE: dox) synes at have fordele i forhold til mange nyere selskaber. Begge disse selskaber har specialiseret sig mere på bagsiden ende. Den højere vækst i markedet for mobiltelefoner vil være med de data, tjenester og efter min mening openwave er bedst placeret som den industrien fortsat at konsolidere sig.

Ca. 60% af openwave kvartal er allerede booket ikke herunder om en tilføjelse 10% er pay as you go. Det betyder openwave behov omkring 30% af Foruden nye indtægter i kvartalet. Som indikerer, at openwave har langt mindre hurdle rate end de fleste virksomheder. De data, der understøtter, at antallet af nye data telefoner voksende kombineret med den stigende brug af hver telefon med noget nyt største konkurrencemæssige trusler komme ind på markedet, at sandsynligheden for luftfartsselskaberne til at genbestille er stigende.

Openwave’s højt værdsat licens indtægter.

Sidste kvartal openwave rapporterede, at licensaftaler indtægter var over 50% af de samlede indtægter, og det var 97% dækningsbidrag. Af licenser indtægter udgør over 70% af openwave’s bruttofortjeneste. Forståelse openwave’s forretningsmodel er meget simpel, hvis licensordningen lang sigt vokser, så vil det overskud, så hvis licens lang sigt falder, så vil det overskud.

Sidste kvartal af licenser så nogle af de bedste kvartal over kvartal vækst (16%) og år i løbet af året vækst (34%). I løbet af de sidste to år openwave’s licenspolitik indtægter steg med 23% på årsbasis sats.

Værdiansættelse.

Openwave er nu vurderet til omkring 12 tiden fremtidige indtjening, og når du tilføje op sin dominans på markedet: rentabiliteten af det kerneaktiviteterne og erhvervslivet udsigterne for den trådløse industri. Min mening er dette selskab, bør handle til en præmie til sine data trådløst jævnaldrende.

Risiko.

Markedsværdien af openwave materiel og den trådløse industri har haft mange meget store udsving i aktiemarkedet værdi over tid i forhold til deres jævnaldrende. Investorer, der ønsker at lavere volatilitet bør se på andre investeringer.

Den største risiko er, at forvaltningen er effektivt. Da dette er stadig et relativt nyt ledelsesteam og aktiemarkedet sige med store udsalg af openwave’s bestand, at dette kvartal vil være et meget vanskeligt kvartal, er det nu tid til at se, om ledelsen kan udføre. Aktiemarkedet har efter min mening allerede prissat i en indtjening problem, og enhver mindre glip af ledelsen, men har bevaret deres langsigtet prognose, tror jeg ville blive belønnet.

Konklusion.

Det er efter min mening er dette, hvad du ser efter i et investeringsselskab, et selskab, der har gentagne gange vist, da den nye ledelse er på plads, er de nå deres mål, og har gentaget flere gange sagt, at det er på vej mod det lange sigt. Openwave har en dominerende stilling, der bliver mere integreret i de fleste større selskaber hver dag. Med det meget høje avancer kerneforretning med tiden kan det blive meget indbringende forretning. Det ser ud til markedet for sine kerneprodukter accelererer og dets børsværdi er faldet betydeligt; igen, dette er hvad jeg kigge efter, når jeg investerer.